Marché des changes : guerre ouverte entre la BoM et les banques commerciales

La situation est pour le moins tendue entre la Banque de Maurice et certaines banques commerciales. En toile de fond, des spéculations sur le marché des devises qui ont valu des sanctions à huit banques et des lettres d’avertissement à quatre autres. 

Le manque de devises sur le marché avait, dans le sillage de la pandémie, instauré un climat d’instabilité sur le marché des changes. La reprise du tourisme et du secteur de l’exportation a en 2022 contribué à l’obtention respective de Rs 64,85 milliards et Rs 101,68 milliards de revenus. Cela aurait dû apporter un certain apaisement sur le marché. Or, deux interventions combinées de 20 millions de dollars de la Banque de Maurice en mars dernier démontrent que la situation ne s’est pas pour autant améliorée. Le gouverneur de la Banque de Maurice pointe du doigt un jeu de dépréciation spéculative de la roupie par certaines banques et opérateurs économiques. Le sort des mauvais joueurs est connu : huit banques devront payer des amendes, alors que quatre autres ont reçu des lettres d’avertissement. 

L’économiste Sameer Sharma affirme qu’il n’est pas surpris de la décision de la Banque de Maurice qui est erronée dans la mesure où la roupie se déprécie pour des raisons fondamentales. « Les différentes interventions de la Banque centrale sur le marché des changes ont vidé les réserves. Ce sont les banques commerciales qui en font les frais », s’attriste-t-il. 

Cédric Béguier, Head of Research and Portfolio Management International chez Ekada Capital, est quant à lui d’avis que c’est bien de sanctionner les banques, mais il faudra aussi être plus ferme avec les opérateurs. « Les banques font leur travail avec peu de moyens. Il y a une forte demande de devises, mais les banques en ont au compte-gouttes. Les spéculations et la rétention sont de bonne guerre », poursuit Cédric Béguier. 

D’ailleurs, un banquier fait comprendre que les sanctions ne vont pas influer sur la disponibilité des devises. Ce qui pousse Sameer Sharma à dire que cette décision est plus politique que pragmatique. « Il faut voir cette situation dans un contexte électoral. Le ministre des Finances avait également mis les banques en garde. Toutefois, c’est la BoM qui a un problème de liquidité en devises », argumente Sameer Sharma. 

Les banques vont-elles de ce fait contester la décision de la Banque centrale ? Un banquier décrit la situation comme « pot de terre contre pot de fer ». Selon lui, les banques n’iront pas en contestation pour ne pas envenimer la situation. 

Inverser la tendance

Les intervenants sont d’avis que le pire concernant la dépréciation de la roupie est derrière nous. Néanmoins, Cédric Béguier préconise d’instaurer des mesures incitatives pour que les acteurs économiques remettent un peu de devises dans la machine. Il propose l’émission d’obligations d’État en devises. Sameer Sharma, de son côté, suggère au gouvernement de venir de l’avant avec un Budget 2023-24 responsable, sans mesure populiste, mais avec des réformes structurelles et un contrôle des dépenses. La roupie, précise l’économiste, se stabilisera ainsi par rapport à 2022.