« Cela n’est pas soutenable » : les États-Unis ont emprunté 50 milliards de dollars par semaine au cours des cinq derniers mois, selon le CBO 

Les emprunts du Trésor américain ne montrent aucun signe de ralentissement alors que les États-Unis s’enfoncent davantage dans l’exercice fiscal 2026. Selon le Congressional Budget Office (CBO), mille milliards de dollars supplémentaires ont été ajoutés au déficit fédéral au cours des cinq premiers mois de l’année fiscale.

Dans sa revue budgétaire mensuelle mise à jour jusqu’en février 2026 et publiée hier (mardi 10 mars 2026), le CBO estime que le gouvernement a emprunté à lui seul 308 milliards de dollars le mois dernier.

Naturellement, davantage d’emprunts signifie également des coûts d’intérêts plus élevés sur la dette. Entre octobre 2025 - début de l’exercice fiscal 2026 - et février, le Trésor a dépensé 31 milliards de dollars supplémentaires en intérêts nets sur la dette publique par rapport à l’année précédente. Ainsi, en seulement cinq mois, le Trésor a déboursé au total 433 milliards de dollars pour le service de la dette publique, laquelle approche désormais les 38,9 trillions de dollars.

Le CBO explique que les dépenses liées aux intérêts ont augmenté « parce que la dette est plus élevée qu’au cours des cinq premiers mois de l’exercice fiscal 2025 et en raison de taux d’intérêt à long terme plus élevés ». Il ajoute que « la baisse des taux d’intérêt à court terme a partiellement atténué la hausse globale des paiements d’intérêts ».

Malgré ces montants vertigineux, le déficit représente toutefois une amélioration par rapport à l’an dernier. Pour la même période (octobre 2024 à février 2025), le gouvernement avait dû emprunter 142 milliards de dollars de plus qu’au cours de l’exercice actuel.

Cette amélioration ne devrait cependant guère rassurer les défenseurs de la discipline budgétaire qui plaident pour un redressement des finances publiques américaines. 

Maya MacGuineas, présidente du Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB), estime que les paiements d’intérêts sur la dette devraient dépasser 1 trillion de dollars cette année et franchir la barre des 2 trillions d’ici 2036. « Cela ne peut pas être durable », a-t-elle déclaré. 

« Nos problèmes budgétaires ne se résoudront pas d’eux-mêmes. Les décideurs doivent se rassembler, s’entendre pour réduire les déficits - un objectif de déficit équivalant à 3 % du PIB serait un bon début - et remettre la dette nationale sur une trajectoire durable à la baisse par rapport à la taille de l’économie. »

Les économistes ne s’inquiètent pas nécessairement du niveau total de la dette - la dette publique constitue même un pilier essentiel des marchés financiers mondiaux. Ce qui les préoccupe davantage, c’est le ratio dette/PIB, qui mesure l’endettement d’un pays par rapport à sa croissance économique. Si ce ratio devient trop élevé, la croissance peut être freinée par les montants excessifs consacrés au paiement des intérêts.

Bien que l’objectif d’un déficit annuel équivalent à 3 % du PIB diffère du ratio dette/PIB, il vise lui aussi à lier les emprunts de l’État à la performance économique du pays. Ces dernières années, le déficit par rapport au PIB s’est situé entre 5 % et 6 %.

Les finances de l’État

En examinant les cinq premiers mois de l’exercice fiscal 2026, on constate que l’amélioration du déficit par rapport à 2025 ne provient pas d’une réduction des dépenses. Elle s’explique plutôt par une augmentation des recettes publiques qui a permis de compenser la hausse des dépenses.

Les recettes provenant des droits de douane - notamment les revenus issus des tarifs à l’importation - ont été plus de quatre fois supérieures à celles enregistrées durant les cinq premiers mois de l’année précédente, soit une hausse de 109 milliards de dollars.

Toutefois, une partie des droits perçus en 2025 devra être remboursée aux importateurs américains à la suite d’une décision de la Cour suprême des États-Unis rendue le 20 février. Néanmoins, les nouveaux tarifs annoncés par la Maison-Blanche devraient limiter l’impact de cette baisse de recettes.

Source : Fortune