Finances : conditions favorables à un taux directeur de 3,5 %

Le mercredi 28 février se tiendra la première réunion 2018 du Monetary Policy Committee, sous la présidence du nouveau gouverneur de la Banque de Maurice, Yandraduth Googoolye. Le comité décidera de maintenir ou de changer le taux directeur, un pourcentage qui sert de base à tous les taux d’intérêt dans le système bancaire commercial du pays.

Ce mercredi, le nouvel homme fort de la Banque de Maurice se retrouvera projeté à l’avant-plan. Yandraduth Googoolye présidera son premier Monetary Policy Committee (MPC) en tant que gouverneur. Dans un entretien exclusif au Défi Quotidien, il a déjà balisé son champ d’action.

« Le comité sur la politique monétaire n’est sujet à aucun contrôle ou directive, de la part d’une personne ou d’une autorité quelconque. Dans leur prise de décision, les membres du MPC analysent les conditions économiques locales et internationales à la lumière de données et d’informations économiques et financières, tant actuelles que résultant de prévisions », a-t-il dit. « Le comité de politique monétaire que je présiderai le 28 février prochain évaluera les risques relatifs à l’inflation et à la croissance domestiques. Et c’est uniquement à la lumière de cette évaluation qu’une décision sera prise en ce qui concerne le taux directeur », soutient-il.

Ceci étant dit, tous les ingrédients sont réunis pour que le MPC garde le taux directeur (ou Repo Rate) à 3,5 % - son niveau le plus bas depuis l’introduction de ce mécanisme en 2007, avancent des firmes locales et internationales. D’une part, un sondage effectué auprès de 30 analystes par la firme PluriConseil démontre que 28 d’entre eux estiment que le comité maintiendra le taux à son présent niveau. Des raisons avancées dans le sondage publié dans Le Défi Quotidien du 14 février, citant un des analystes, incluent la délicate reprise économique et la pression sur la roupie.

Et d’autre part, BMI Research va plus loin dans son analyse. Les rédacteurs du rapport soulignent le fait que la croissance revient. Qui plus est, l’inflation est en train d’accélérer au vu de la hausse de prix des produits alimentaires et du pétrole. En janvier, rappelons-le, l’inflation en glissement annuel, est passée à 6,2 %.

Parmi les facteurs qui ont une incidence sur l’évolution du taux, citons d’abord la croissance. En septembre dernier, le MPC, présidé alors par Ramesh Basant Roi, ramène le taux directeur à 3,5 % - une baisse de 0,5 % ou 50 points de base. L’idée est de soutenir la croissance en créant des conditions favorables pour un investissement accru dans les secteurs productifs du pays. Le pays n’a toujours pas atteint la croissance de 4 %.

En ce qui concerne l’inflation, lorsqu’elle est en hausse, les projecteurs sont braqués sur la Banque centrale. Est-ce que le taux directeur serait revu à la hausse pour contenir les poussées inflationnistes ? Dans le cas de Maurice, ces vents viennent de l’étranger dont nous sommes des importateurs nets en produits alimentaires et pétroliers et en équipements.

Ainsi, un changement entraîne, de manière générale, une incidence sur le taux de change. Une hausse raffermit la monnaie du pays. Une baisse provoque une dépréciation face aux principales devises étrangères entrant et sortant du pays. Mais Maurice est une petite économie. Elle a ses spécificités. Le relais de transmission cale.

Maintien à 3,5 % ? Réponse dans l’après-midi de mercredi.

Définition : un pourcentage pour nous gouverner…

Attardons-nous un instant sur la définition du taux directeur. Selon les divers sites spécialisés de la finance, le taux directeur est déterminé par la Banque centrale et son comité indépendant connu comme le MPC. En modulant le niveau du taux, le MPC essaie d’influer sur l’activité économique en se basant sur la stabilité, l’inflation et l’état de santé de l’économie. Ainsi fixé, le taux directeur sera l’intérêt annuel qu’une banque commerciale devra payer à la Banque centrale sur tout prêt.

Il s’applique, de manière générale, au crédit qu’avance une banque commerciale à un de ses pairs. En sus des entreprises et conglomérats, le particulier est affecté par tout changement du taux directeur. Ainsi, une baisse équivaut à une réduction par le même quantum dans l’intérêt sur les prêts, découverts bancaires et cartes de crédit. En contrepartie, le taux à l’épargne chutera par le même pourcentage. (En finance, un pourcent est l’équivalent de 100 points de base).

Évolution du Repo Rate de 2010 à 2017